原材料和劳动力上涨，轮胎企业该如何应对？

轮胎业务赚钱的最大干扰因素是什么？汇率？原材料？运输费用？劳动力？

随着多家轮胎公司纷纷公布财务数据，轮胎行业最大的波动风险已经暴露出来……

高原材料，不同公司影响不同
2024年，面对原材料价格的变化，许多轮胎厂都疯了。第三季度以来，轮胎价格开始上涨飙升--一个季度涨幅已达到甚至超过30%。天然橡胶价格已触及每吨19，000元的五年高点。

亚洲轮胎公司对成本具有巨大的利润粘性，但利润几乎集体下降。2023年全年利润成倍增长的情况不再存在。

印度轮胎制造商Apollo 2024年4月至12月利润暴跌31.5%。不过，尽管米其林和韩泰两家领先的轮胎公司也遭受了同样高的原材料成本影响，但其利润表现仍然可以接受。

米其林的营业利润仅小幅下降了5%，韩泰的营业利润甚至增长了32%以上。两家轮胎公司都承认存在原材料成本压力，米其林甚至公布了2019年至2025年的原材料成本数据。可见，2024年轮胎原材料成本压力较2020年增加了近50%，但米其林的营业利润率在过去五年中一直保持在高位--超过12%。

米其林特别提到，18英寸及以上高价值乘用车轮胎的销售是其高利润水平的关键。18英寸及以上轮胎销量占米其林品牌乘用车轮胎销量的65%。以这样的销售份额计算，米其林乘用车轮胎和两轮轮胎的营业利润率为13.1%，超过了该业务线的总营业利润率。韩泰轮胎近年来也一直坚持实施大尺寸轮胎销售策略。

2024年，韩泰轮胎18英寸轮胎销量占比上升至46.5%，同比增长2.3%。得益于更多大尺寸轮胎销售、高溢价空间的帮助，韩泰轮胎的利润率也达到了18.7%。

可以说，尽管都感受到了原材料价格上涨的压力，但持有更多高价值产品降低了轮胎企业对成本的粘性--选择领先轮胎企业品牌产品的消费者更有可能为价值付费。

价格上涨可以帮助抵消这一点。2024年，即使是米其林的卡车和客车轮胎营业利润也通过高端车队服务同比增长+26.1%。

因此，对于领先的轮胎企业来说，原材料成本的上涨是一个令人头疼的问题，但似乎并没有那么令人头疼。

事实上，在成本上涨最猛烈的2022年，米其林的营业利润率仍然能够保持在12%左右。

然而，对于许多依靠高性价比抢占市场份额的轮胎企业来说，同样的情况却截然不同。他们的主要消费者更加关注价格，这就产生了通过涨价增加利润“自掘坟墓”的意义。如果真的为了保护利润而提高价格，最终可能会毁掉销售。

除了原材料成本上涨对不同公司的影响不同外，运输成本等基本成本的变化也因公司而异。龙头企业受到影响，但影响程度不高。然而，对于三四梯队轮胎公司来说，任何成本上涨都是致命威胁。

劳动力成本上涨，轮胎公司受到同样影响

如果回顾过去，我们可以发现，自2022年以来，轮胎企业尤其是外资轮胎企业开始谈论劳动力成本对企业利润的影响。

纵观过去五年领先轮胎企业的劳动力成本支出可以发现，其呈逐年上升趋势。外资轮胎公司过去四年劳动力成本年均增长率为6%。

2024年劳动力成本投资比2019年增长近20%。过去三年，劳动力成本占销售额的比例基本在25%-30%之间。国内轮胎企业中，2022年和2023年劳动力成本投资分别增长了4%和10%。

其员工工资占总成本的比例一直在20%左右。但从劳动力产值来看，外资人均产值正在以1%至2%的速度下降。

与此同时，南美和欧洲的罢工和工资上涨也加大了轮胎公司的经营压力。随着中国轮胎企业开始逐步将产能扩大到北美和欧洲，同样的挑战也随之而来。

当然，海外建厂的风险不仅是劳动力成本的意外上涨，还有更可怕的汇率压力。

汇率波动，轮胎公司在南美没有投资

2023年，由于海外出口增加，中国轮胎企业也开始频繁提及汇率变化对收入的影响。

公开数据显示，2024年南美巴西和智利以及亚洲土耳其汇率波动幅度分别为7.4%、12.6%和42.5%。“过山车式”的汇率变化可以说是轮胎企业最不可控的成本变量。

因此，截至目前，领先的轮胎公司已经在欧洲、北美和亚洲增加了产能，但南美尚未采取任何行动。事实上，不仅外资龙头企业没有动作，喜欢在相对低成本地区部署轮胎产能的中国轮胎企业似乎也没有投资计划。

南美的高波动汇率风险可能会直接对轮胎公司的收入和利润带来毁灭性的损害。因此，大多数轮胎公司只在这里规划渠道，很少考虑产能投资。