[热点聚焦]：天胶春节假期回顾及市场展望

 春节假期回顾

春节假期期间，海外主要大宗商品工业品表现相对较好。能源方面，布伦特原油、WTI原油涨幅均超4%，但美国与欧洲天然气价格出现回落；有色及贵金属方面，美国CPI数据超预期，带动美元指数再度走强，黄金价格承压下挫。“佤邦对锡精矿出口收取三成实物税”的消息扰动预期，LME锡价大涨；农产品方面，ICE棉花大幅走高，日胶期货、新加坡20号胶期货双双上涨。

国外经济方面，1 月美国通胀数据全面超预期，显示联储降低通胀的任务仍未完成，通胀存在较强的韧性，特别是住宅通胀仍然偏强；受美国通胀回落慢于预期的影响，市场降息预期有所降温。

国内经济恢复态势较好，出行和消费经济进一步恢复。人口流动方面，春运客流或创历史新高，跨区域人口流动更频繁。消费方面，服务消费表现火热，其中，与旅游出行相关的消费表现较好，票房收入和观影人次创历史新高，餐饮和游乐消费也热度较高。

市场展望

1. 原料供应

假期期间泰国原料价格出现明显走高趋势，其中胶水和杯胶价格继续延续小幅拉涨态势，涨幅分别为0.60%和1.02%。从泰国市场获悉，泰国南部落叶加剧，南部割胶工作或将在月底提前结束，临近停割原料产出减少预期升温，进而带动原材料价格不断拉涨，成本端将对胶价存在较强支撑。

2. 下游开工

从下游整体复工情况开看，今年复工时间较往年稍有提前。其中半钢企业，虽然国内配套及替换需求有所降温，但出口发货依然顺畅，各企业成品库存处于低位水平，进一步推升加工厂复工情绪升温，就复工时间而言，最早初三复工，最晚在初七、初八复工；全钢企业来看较往年变化不大，最早在初三复工，多数集中在初六-初八复工；截止目前全钢和半钢的开工率较放假前或存明显提升。

3. 后市展望

春节期间，加工厂、贸易商基本上以休市为主，实际订单成交也处于零星状态，年前订单大多延后至年后交货，进而对天然橡胶市场影响相对有限，现货市场各胶种价格整体波动有限。春节后随着复工复产开始，供应端与需求端均表现出较强的支撑预期，天胶库存或处于去库周期，叠加收抛储的不定时干扰，年后胶价或存较强支撑，期货开盘后走高预期升温。