[热点聚焦]：宏观向好背景下 天胶基本面如何？
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2023年08月02日 16:20:08 【宏观背景】国家统计局发布的数据显示，2023年7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，连续两个月平稳上升。从目前的宏观情况来看，下半年向好预期升温，为天胶行情转好奠定了基础，而7月，中国天然橡胶现货市场整体呈现相对平稳状态，月内波动较小，月度始末价格小幅调整。宏观政策面升温，提振大宗商品行情，但基本面仍显现小幅弱势，胶价反复区间震荡。
供应面：当前泰国产区整体开割率在85%左右，但受物候及人工成本影响，整体原料供应不及预期。由于当前需求疲软，割胶利润不足，导致胶农割胶积极性不高，加工厂生产利润倒挂，生产积极性弱，主要维持长约订单，开工符合维持中等水平。
海南产区天气扰动走弱，割胶工作陆续开展，产区胶水维持逐步上量趋势，但下游需求仅维持刚需补货，整体需求相对有限，胶水价格基本上维持相对稳定状态，波动有限。
从这个橡胶的季节性产出走势情况来看，8 月份国内外主产区均处于季节性上量阶段，原料产出开始增量，对于原料价格也存在一定的拖拽预期，成本面支撑下滑。
需求面：中国半钢胎企业7月内外贸订单保持活跃，内销雪地胎订单排产力度增强，加之内销部分产品规格缺货现象仍存，企业排产积极性不减，整体开工率维持高位运行状态。7月内多数全钢胎企业产能利用率运行平稳，加之外贸订单充足，企业整体开工表现尚可。个别企业因库存增量，存适度降负行为，对整体开工率提升形成一定拖拽。
8 月份半钢胎开工率存小涨预期，全钢胎开工率或小幅走低。目前半钢胎企业外贸订单量充足，另外部分内销规格缺货，企业排产积极性不减，开工率料或将维持高位运行状态。全钢胎目前部分企业订单存走低现象，为控制库存增速，企业月初安排检修，另有个别企业随着库存增加，月底仍存检修计划，将对8月开工率形成拖拽。
预测： 8 月初在宏观氛围向好情绪下，天胶市场乐观情绪升温，且临近交割月资金博弈可能性增加，胶价或有小幅抬升空间。月中下旬回归基本面，供应季节性增加需求表现平淡，且社会库存仍存压制，相对压缩天胶上涨空间。预计 8 月份天胶多半维持宽幅震荡趋势，但整体情况较7月或将出现好转。