[热点聚焦]：震荡之路结束 橡胶能否持续拉涨
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2024年08月09日 10:24:42 
本周天然橡胶主力合约结束近一个月的震荡趋势，在宏观环境相对利空的情况下，橡胶主力反倒出现了明显的回温拉涨态势，主力合约价格回升至15000元/吨左右，对于坚持了一月有余在14400附近徘徊的橡胶来说，短期的回暖给无疑给平静的橡胶市场带来石击水面的层层涟漪。
宏观：8月6日，中国物流与采购联合会发布数据显示，2024年7月份全球制造业PMI为48.9%，较6月份下降0.6个百分点，连续4个月在50%以下。综合指数变化，全球制造业PMI持续在50%以下，且降幅较上月有所扩大，结束今年上半年持续在49%以上的运行走势，降至49%以下，意味着全球经济复苏动力继续趋弱，且下行压力有所增加。分区域看，欧洲和美洲制造业复苏动力相对较弱；亚洲制造业复苏态势相对稳定；非洲制造业恢复力度有所回升。国内经济复苏节奏放缓，7月国内制造业PMI下滑至49.4%，连续三个月低于枯荣线。国内经济动能的减弱，叠加下游进入传统的消费淡季，有色金属行业需求边际下行，主要有色金属品种出现累库，有色金属行业景气度在高位回落。国内外宏观环境均对整个市场带来不小的压力，整个商品市场利空情绪依旧处于相对浓厚状态。
供应：国外产区泰国降雨天气依旧存在较强扰动，叠加印度等几个国家集中采购烟片胶，生胶片涨幅达9.86%，进一步带动整体原料价格上涨。越南产区降雨天气依旧存在影响，但整体产出处于季节性上量阶段，当前原料产出情况仍不及预期，加工厂之间存一定原料抢夺情绪，原料收购价格出现小幅上涨，叠加越南盾汇率提升，加工厂出口成本增加。进口成本维持高位，而国内产区云南由于降雨天气的频繁影响，导致部分橡胶树染病，据了解近期景洪等片区出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林已经出现停割现象，一定程度上将影响胶水价格。海南产区近期因浓乳现货市场询盘走强，相对带动加工厂采购积极性，即使海南现在处于旺产状态，也难以避免原料价格的持续走高。就目前国内外产区情况来看，短期支撑偏强，但旺产期供应上量预期以及存在，中长期仍存下压风险。
需求：全钢胎终端需求表现疲软，工厂及渠道商出货压力不减，市场价格整体表现仍然偏弱。半钢胎方面，国内需求表现平淡，月内海运费价格回落，部分海外客户选择观望，发货节奏出现一定放缓，为提振销量，部分企业针对一部分花纹降价促销，市场价格出现松动。
库存：青岛仓库现货库存小幅累库。产区上量供应趋势不变，下游实际需求疲软，社会库存开始出现累库趋势，目前累库情况能否持续尚有待观察。
预测：短期内天然橡胶市场利好支撑相对薄弱，持续拉涨动力不足。目前原料价格因需求、降雨等影响出现走高态势，待雨水缓和及云南落叶病改善后，原料收购价格上行空间有限。下游外贸订单放缓，排产存走低迹象，整体来看，基本面供需态势不支持短期天胶市场进一步上涨。