多重因素推动天然橡胶价格上涨（9月29日）
多重因素推动天然橡胶价格上涨
上周，天然橡胶行业表现抢眼，迎来一波强劲涨势。上海期货交易所橡胶主力合约2701周涨幅4.53%，收于每吨19,600元。TSR 20主力合约2611周涨幅6.98%，收于每吨17,100元，创下上市以来新高。
国贸期货能源化工研究经理叶海文表示，此次价格上涨是多重利好因素叠加的结果。首先，原材料乳胶价格保持坚挺，为价格提供了强有力的成本支撑。泰国南部的持续强降雨继续影响割胶，杯胶采购价格从周初的每公斤72.5泰铢上涨至周末的每公斤76.5泰铢，乳胶价格维持在每公斤80泰铢以上，创下同期五年来的最高水平。
其次，由厄尔尼诺引发的第四季度产量减少预期持续升温。市场提前计入东南亚产胶区供应减少的风险，远期升水有所扩大。第三，仓单和库存均处于低位。截至9月24日，TSR 20仓单库存仅为6,754吨，较上周减少4,233吨，接近四年最低水平。上期所橡胶仓单库存约为14.8万吨，也处于历史低位。国内天然橡胶社会库存继续下滑，现货流动性紧张的状态仍在持续。
第四，合成橡胶价格坚挺推动了替代需求的增长。西南期货研究员杨希雅指出，目前的涨势主要是由供应端支撑。东南亚产胶区正处于高峰生产季节，但近期过量降雨反复干扰割胶和收集，导致杯胶价格保持坚挺，并为价格提供了坚实的成本支撑。同时，原油价格上涨推动合成橡胶价格上涨，使天然橡胶的比较优势更加明显，促使下游买家增加替代采购。
在需求方面，全钢胎开工率为58.26%，半钢胎为64.70%，维持中性水平。受终端订单疲弱、利润压力和成品库存高企的影响，轮胎厂商大多采用按需采购的方式，对高价囤货意愿较低。传统的“金九”旺季表现平平，需求未见实质性恢复。
展望未来，叶海文对中长期趋势保持看涨态度。ANRPC数据显示，今年前七个月累计产量同比下降1.18%，并受到强劲的原材料成本支撑。厄尔尼诺尚未对实际产量造成显著影响，减产效应预计将集中在2026年第四季度至2027年第一季度。
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